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    Model 3“坑爹” 特斯拉中國建廠推遲3年

    放大字體  縮小字體 發布日期:2017-11-08  來源: 國際金融報  作者:鑫欏資訊
         11月2日,特斯拉公布三季報。報告顯示,特斯拉第三季度的營業收入為29.85億美元,同比增加29.9%;歸屬于普通股股東的凈利潤為-6.19億美元,去年同期凈利潤為2188萬美元,由盈轉虧。
     
        受此消息影響,當日特斯拉股價收報299.26美元,跌6.8%。
     
        虧損加大
     
        事實上,自特斯拉上市以來,隨著營業收入規模的持續擴大,其虧損程度也逐漸加深。
     
        特斯拉在2010年和2016年的營業收入分別為1.17億美元、70億美元,復合增長率達97.77%。同一時期內,其凈利潤從-1.54億美元擴大至-6.75億美元。
     
        與其財務表現不同的是,特斯拉的股價從上市時的17美元一路上漲,最高曾在今年9月達到389.61美元,其市值一度超過通用汽車,達到了500億美元。
     
        一位長期關注特斯拉的美股投資者表示,雖然特斯拉一直在虧,但是大家更看重它的潛力,加上新能源汽車的全球普及化指日可待,特斯拉實現扭虧為盈的可能性很大。
     
        然而,三季報的發布讓上述投資者覺得需要重新評估特斯拉。
     
        特斯拉在報告期內的營業成本大幅上升至25.36億美元,和第二季度相比,毛利率和凈利率都下降了8個百分點至15.05%、-22.49%。
     
        對于凈利潤表現的惡化,特斯拉表示,這主要是Model 3的前期制造成本顯著上升所致。
     
        按照業務板塊劃分,特斯拉擁有汽車業務、能源業務、服務和其他業務,在第三季度的營業收入分別是23.63億美元、3.18億美元、3.04億美元。其中,汽車業務占比為79.16%,同比下降14個百分點,環比下降2.8個百分點。
     
        數據顯示,汽車業務第三季度的毛利率為18.7%,環比下降9個百分點。
     
        可以發現,特斯拉的主要業務汽車的發展速度略微放緩。
     
        產能困境
     
        隨著三季報的公布,制約特斯拉汽車業務發展的原因——產能困境進一步公開。
     
        特斯拉在第三季度一共交付了25915輛Model S和Model X、222輛Model 3,共計26137輛汽車,較第二季度增長18%,較去年同期增長4.5%。特斯拉強調,Model S和Model X在北美、歐洲和亞洲的綜合凈訂單均創下了新高。
     
        雖然Model S和Model X的銷售情況不錯,但是Model 3的產能遠遠沒有達到預期。特斯拉CEO馬斯克在7月公開宣布,預計Model 3 在8月份的產量將逐步達到100輛,9月份將超過1500輛,到12月份可能達到20000輛。
     
        目前,Model 3的產能時間表被大幅延后,原定12月底的2萬輛的月產能目標被推遲至明年一季度末,40萬輛Model 3的訂單更不知道何時才能消化完。
     
        事實上,特斯拉產能不足的問題早已存在。2015年,特斯拉總體產能略高于5萬輛;2016年,特斯拉產能雖然提升不少,但仍然只生產了8.39萬輛,未能超過10萬輛。
     
        曾有外媒揭露,特斯拉產能不足是因為員工數量多、效率低。但在最近的松下財報發布會上,松下CEO津賀一宏透露,特斯拉Model 3三季度產量低于預期與電池有關,其電池生產線自動化尚未完成,導致電池生產的部分環節需要靠手工來完成。
     
        特斯拉也表示,Model 3的整體供應鏈和生產線沒有根本性問題,最核心的問題出現在電池組環節。
     
        令人喜憂參半的是,津賀一宏表示,電池組的生產程序很快將會完成自動化,屆時特斯拉Model 3產量會顯著提高,但他并未透露Model 3自動化電池生產線問題解決的具體時間,也拒絕評論Model 3的后續產能能否達到預期的目標。
     
        推遲中國建廠
     
        日前,商務部證實特斯拉正與上海市政府溝通,有望來華建廠僅一周后,馬斯克在三季度電話會議上透露,直至2020年才會在中國大規模投入生產,時間大大晚于預期。
     
        馬斯克指出,特斯拉中國工廠主要用于生產Model 3和Model Y,生產車型將供給中國和東南亞周邊市場。在被問及未來中國工廠的產能和規模時,馬斯克表示至少會有數十萬的年產能級別,甚至更多。
     
        有業內人士表示,特斯拉推遲中國建廠的原因是現金流壓力巨大。
     
        上市以來,特斯拉僅2013年的經營性現金流為正(2.58億美元),其余每年均為負,8年累計經營性現金流為-15.26億美元。特斯拉每年依靠高額的融資才得以運營下去,資產負債率也從2016年底的73.94%上升至78.02%。
     
        三季度報顯示,特斯拉于報告期內產生的經營活動現金流為-3.01億美元,上季度為-2億美元。
     
        目前,特斯拉的現金余額為35.3億美元,而一個新工廠的投入至少是10億美元以上,同時支持特斯拉已有工廠的運轉和建設新工廠確實有一定的困難。在特斯拉自身無法盈利的情況下,建設新工廠還需要繼續從資本市場籌集資金。
     
        上述美股投資者表示,Model 3量產時間的不確定,加上中國建廠時間的延后,致使特斯拉扭虧為盈的時間表更加無限期地推遲,一定程度上降低了投資者的信心。
     
        值得注意的是,馬斯克在會議上表示,在靠近目的地的地方生產汽車可以確保價格親民。
     
        瑞銀證券亞洲汽車行業主管侯延琨對記者表示,對于特斯拉力求在中國獨資設廠,政府雖然會放寬市場準入,但是允許獨資的可能性很小。
     
        合資設廠能夠減免25%的關稅,特斯拉汽車的售價也會隨之降低。對于中國消費者有利的是,以后能夠以較低的價格購買特斯拉,不會再是原產地價格的兩倍。
     
    關于我們:中國化學與物理電源行業協會(China Industrial Association of Power Sources,縮寫:CIAPS) 是由電池行業企(事)業單位自愿組成的全國性、行業性、非營利性的社會組織。協會成立于1989年12月,現有530多家會員單位,下設堿性蓄電池與新型化學電源分會、酸性蓄電池分會、鋰電池分會、太陽能光伏分會、干電池工作委員會、電源配件分會、移動電源分會、儲能應用分會、動力電池應用分會和電池隔膜分會等十個分支機構。
    本會專業范圍包括:鉛酸蓄電池、鎘鎳蓄電池、氫鎳蓄電池、鋅錳堿錳電池、鋰一次電池、鋰離子電池、太陽電池、燃料電池、鋅銀電池、熱電池、超級電容器、溫差發電器及其他各種新型電池、電池系統解決方案,以及各類電池用原材料、零配件、生產設備、測試儀器和電池管理系統等。

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